时间迈进2021年，新的一年里，中国经济发展的核心词无疑将会是由习近平主席近期提出的“双循环”，那幺究竟什幺是双循环，如何推行双循环，双循环又能为市场带来什幺样的机会呢？

首先，双循环的概念是构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。从大的发展趋势来看，双循环可以说并不是一种选择，而是在当前时局之下中国维持经济持续增长动力的必然结果。经过改革开放的40多年，中国过往粗犷的经济发展模式早已不可持续，在从高速增长转向中高速增长的经济转型期，已经不可能只靠外循环或者内循环，任何一个单一的循环来支撑中国作为全球第二大经济体的稳定持续经济增长。

一直以来，中国发展相对倚重“两头在外”的国际市场，但随着经济体量不断扩大、经济结构不断调整，中国对内需的依赖明显增强。数据显示，2019年，消费对经济增长贡献率达到57.8%，连续第6年成为经济增长第一拉动力。根据西方发达国家的经验来看，经济体量越大、收入水平越高、服务业占比越高的国家，国内生产总值中就会有更多的部分在国内被消化。按照这一趋势，随着中国收入水平、经济体量和服务业占比进一步提高，未来国民经 济会更加依赖国内，这是一个总结得出的规律，也是一个确定性较高的趋势，这决定了双循环中应以国内大循环为主体。

其次，双循环的具体推动，必然要落到一些重点领域中去。从政策环境来看，中国未来将从过去以出口导向为主的贸易政策转化为既鼓励出口，又鼓励进口双向开放的贸易政策；既积极引进外资，又鼓励中国企业走出去投资；从东部沿海地区地区开放为主，到转变为全方位、宽领域、多渠道的开放；开放的领域也从以工商产业为主，到金融、教育、卫生、文化等领域全方位的开放。这些意味着双循环的具体推进，更多将会是自上而下的引导，通过政策环境的改变和支持力度的调整引导整个经济发展向着更加可持续更加稳定的模式转变。而从企业的角度来看，最紧迫的无疑是在核心、高技术、基础性的关键性技术上下功夫，避免继续在国际市场中被“卡脖子”。无论是什幺行业，创新都是重中之重，所以自主研发，进口替代，在产业链中占据更加主动的位置将是未来企业发展的主要方向。

最后，从资本市场的角度来看双循环，蕴藏着新的机遇。第一是人民币资产崛起，以内循环为主体就意味着经济增长和发展仍然会以人民币为中心，而内生经济增长会带动人民币国际化的深化，人民币资产将会迎来一轮新的热潮。第二是本土金融的国际化。实体经济的内循环，会带动资本市场的外循环，因为人民币资产回报率提高的时候，资本的流入会更加顺畅，这会带动跨境资金双向循环，从而为本土金融的国际化带来极佳的机会。第三是增长动力提升，为资本市场提升估值空间。未来五到十年甚至更长时间，内循环会带来消费的增量，同时也会带动中国消费品牌的崛起，同时出口升级和进口替代将会更加频繁的出现。这些意味着随着双循环的推进，在消费品和高新技术以及高端制造业领域必将涌现出更多优质的企业，这会进一步提升资本市场的估值空间，带动资本市场向好。

总体而言，虽然双循环是以内循环为主，但并不意味着重回闭关锁国门头发展的老路上，恰恰相反，内循环的强大需要更高水平的开放和外循环来支撑和促进，只有将中国对外开放的口子越开越大，内循环的质量和效益才会越来越好，中国经济稳定持续中高速发展也才有了更加坚实的基础，也更加令人期待。

日期:2021年1月14日

来源:香港经济日报

栏名:神州华评

撰文:尹满华 国际文交所董事局主席