筆者認爲今年最大的市場風險，在于美國經濟增長開始放緩，中國經濟增長進入下跌周期的情況下，美聯儲不得不大幅度加息以壓制通貨膨脹。

俄羅斯入侵烏克蘭造成供應鏈受幹擾和能源價格暴漲，爲應對通脹形勢進一步惡化。一如市場所料，美國聯儲局于香港時間３月9日宣布，聯邦基金利率提高0.25厘，目标區間介乎0.25至0.5厘，爲2018年以來首次加息。據美國聯儲局最新預測，美國今年再加息6次；又調低今年GDP增長預測至2.8%，而核心通脹升至4.1%。此外，聯儲局宣布本月結束買債計劃，預期未來數個月會減持美債及機構債券。

美國的預期管理獨步天下，加息不但沒有打垮股市，反而爲市場消除不明朗因素。議息結果公布後，道瓊斯指數由最多飙逾五百點後一度倒跌逾百點，收市V形反彈逾500點。

此時此刻，相對于美國加息，香港老百姓更加關心的是，港元利息會加多少，會不會爲香港房價提供一個下跌的借口？如果香港房價下跌，負資産來襲，那幺銀行怎幺辦？賣地向來是香港政府的主要收入來源，如果土地賣不出去或賣不到好價格，香港未來的财政怎幺辦？

港元與美元挂鈎，港元利息最終一定會跟随美息增加，隻不過是不同步而已。由于香港市場資金充裕，港息的增加速度，應該會慢于美息。坦白說，三厘、四厘的房貸利率，在曆史上都是處于極低的位置，應該是市場可以負擔的水平。

關于香港房價的未來，筆者相對樂觀。第一，香港與内地通關在即，将會爲香港帶來一輪因疫情而延後的新需求；第二，香港樓房整體借貸比率比較低，一般貸款價值比（LTV, Loan-to-Value Ratio）不到50%，而且都是由持貨能力強的長期投資者持有，應該有能力抵抗沖擊，出現遍地銀主盤的機會不大；第三，高成數借貸的人，大部分都是首次置業的，房子代表他們的畢生積蓄、資産全部，不會輕易斷供，走上破産之路；第四，規劃中的龐大土地供應，并不意味房價受壓，因爲「傳說中」的土地供應，目前隻在讨論階段，尚未落實，新供應何年何日到來尚屬未知。

其實爲了管控樓市，内地政府已推出很多措施，可供借鑒，其中措施有好有壞，影響有大有小。香港可以借鑒内地經驗，再結合香港本地情況和曆史經驗，推出相應政策應對即可。

所以，當下的香港政府，與其擔心樓價會否下跌，倒不如想方設法，爲香港尋求新的增長點、新的支柱産業，讓後疫情時代的香港，經濟繁榮、全面就業、資金湧港，那個時候，香港什幺經濟問題包括住房問題都能解決。縱觀全球，房價下跌根本不能解決一般老百姓的住房問題，因爲無論房價怎樣跌，很多人都買不起。解決之路隻有爲低收入家庭，提供廉價房屋，這個需要政府的龐大财政投入，是财政充裕的政府才有資格做的事情，所以發展經濟才是王道。

3月17日，香港财經事務及庫務局局長許正宇發表網志，提到虛拟資産行業在全球發展迅速，香港作爲國際金融中心，吸引了許多虛拟資産領域的人才和初創企業落戶，因此設立一套整全監管體系，建立市場信心以開拓可持續發展路徑十分重要。就此，政府及金融監管機構近日開展了一系列措施，以确保虛拟資産行業有序發展和運作，當中包括爲虛拟資産服務提供商設立發牌制度。

許局長表示，今年2月已向立法會财經事務委員會作出簡介，根據從立法會及公衆咨詢收集的意見，現正積極準備修訂法例，目标是在本年稍後向立法會提交修訂條例草案。

誠如許局長所言，虛拟資産行業發牌，已充分咨詢市場多時，政府最終在監管和行業發展之間如何落墨，就要考驗許局長和監管部門的智慧和勇氣。國家領導人已多次，在不同場合，寄語香港政府要「勇于擔當、勇挑重擔」，要堅持做「實」的事、做「難」的事、做「對」的事。筆者衷心希望，政府最終提交的方案，可以配合香港未來的發展，不要因爲有風險就不做，因爲世上本就沒有零風險的發展。

3月18日，香港迎來第一家SPAC公司AQUILA ACQUISITION CORPORATION (7836) ，由于隻限專業投資者參與，結果成交疏落，首天交易隻有3筆，第二天交易更隻有兩筆，而且連續兩天跌破招股價，估計這并非監管部門之所願。

日期:2022年3月24日

來源:香港經濟日報

欄名:神州華評

撰文:尹滿華 國際文交所董事局主席